1. 한국 주식시장 현황 및 전망
• 세계 주식시장: 미국의 통화정책, 물가상승률, 무역전쟁, 지정학적 리스크 등에 시장의 영향을 받고 있습니다. 미국 주식시장은 인공지능(AI)과 혁신 관련 부문을 중심으로 강세가 지속될 것으로 예상됩니다. 아시아 주식시장은 중국 경기 둔화, 공급망 구조조정 등의 영향을 받고 있습니다. 일본은 기업지배구조를 개선하고 외국인 자금을 더 많이 유치했습니다.
• 한국 주식시장: 시장은 다른 나라에 비해 저평가되어 있고 코리아 디스카운트, 유동성 부족, 열악한 기업 지배구조로 어려움을 겪고 있습니다. 그러나 정부가 대주주에 대한 규제를 완화하고 투자자들이 더 많은 선택권과 기회를 가지고 있기 때문에 시장은 성장할 가능성이 있습니다. 시장은 또한 미국과 중국의 디커플링과 수출시장의 다양화로부터 이익을 얻을 수 있습니다.
• 투자 전략: 투자자들은 강력한 경쟁 우위, 안정적인 수익, 고배당, 낮은 주가순자산비율(PBR)을 가진 회사들에 집중해야 합니다. 투자자들은 또한 지배구조 위험, 높은 부채, 또는 낮은 성장을 가진 회사들을 피해야 합니다. 유망한 분야는 인공지능, 반도체, 항공우주, 국방, 생명공학, 엔터테인먼트, 조선, 그리고 철강을 포함합니다. 투자자들은 시장 동향, 거시 경제 지표, 그리고 기업 수익에도 관심을 가져야 합니다.
2. 박영옥, 김규식 전문가의 투자전략 및 테마
• 인공지능(AI) 부문: AI 부문은 투자자들 사이에서 높은 가치와 인기를 누리고 있지만, 미중 무역전쟁, 미국 대선, TSMC와 SK하이닉스의 경쟁 등의 도전에도 직면해 있습니다. 저자는 삼성전자보다는 SK하이닉스에 투자할 것을 제안하는데, 후자의 지배구조와 승계 문제 때문입니다. 저자는 또 AI 부문이 저지연, 고성능 칩이 필요한 자율주행 소프트웨어 개발로 새로운 성장 국면에 접어들 것으로 기대하고 있습니다.
• 전기차(EV)와 배터리 부문: 지난 몇 년간 미국과 중국의 보조금과 정책에 힘입어 전기차와 배터리 부문은 큰 랠리를 경험했습니다. 그러나 저자는 보조금 주기가 정점에 이르렀고 이 부문이 조정을 맞고 있다고 주장합니다. 저자는 투자자들에게 고평가 되고 보조금 주기에 의존하는 배터리 부문을 피하고 자율주행 소프트웨어인 다음 성장 단계에 집중하라고 조언합니다. 저자는 또한 이 분야의 선두주자로 테슬라를 언급하며 엔비디아보다 저렴하고 빠른 칩을 개발하고 있는 인텔과 AMD에 투자할 것을 추천합니다.
• 미국 대 한국 주식시장: 저자는 미국과 한국 주식시장을 비교하면서 기업들의 가치평가와 배당정책의 차이점을 지적합니다. 저자는 미국 기업들은 주주들에게 배당과 바이백으로 보상하는 반면, 한국 기업들은 그렇지 않다고 주장합니다. 저자는 이를 주식보다 부동산을 선호하는 현상, 한국의 주주권 부재 등 역사문화적 요인 때문으로 분석합니다. 저자는 투자자들이 성장주와 가치주에 모두 투자하고, 다양한 시장과 자산에 걸쳐 다양화하는 균형 잡힌 전략을 채택해야 한다고 제안합니다.
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3. 한국 자본시장 및 기업지배구조의 문제점
• 한국 투자자의 낮은 금융 이해력 저자는 많은 한국 투자자들이 배당, 주가, 합병, 주주권의 의미와 같은 주식시장과 기업 시스템의 기본 원리와 메커니즘을 이해하지 못한다고 주장합니다. 이는 시장과 기업에 대한 신뢰와 신뢰 부족뿐만 아니라 지배주주와 경영자의 조작과 착취에 대한 취약성으로 이어집니다.
• 주주가치를 훼손하는 8대 악법: 저자는 지배주주와 경영자가 소수주주의 가치와 권리를 수용하거나 희석시킬 수 있는 불공정한 합병비율, 의무공모, 분할·동시상장, 주식매수·스왑, 자발적 상장폐지, 신인의무 위반 등 8가지 법적 허점이나 관행을 파악합니다. 저자는 한국의 상황을 다른 선진국과 비교하며 규제와 집행 측면에서 어떻게 다른지 보여줍니다.
• 개혁과 개선의 필요성 저자는 한국 자본시장과 기업지배구조 제도의 개혁과 개선, 투자자의 이익과 권리 보호, 시장의 투명성과 공정성 제고, 이해관계자 간 신뢰와 협력 문화 조성 등을 주문합니다. 저자는 인수합병(M&A)과 분사에 대한 평가보고서 도입, 지배목적의 주식매수·스왑 금지, 이사와 경영자에 대한 신인의무 부과, 주식시장과 기업제도에 대한 투자자 교육 등 몇 가지 구체적인 방안을 제시합니다.
4. 한국 장기투자의 문제점과 과제와 주주보호 및 지배구조 개선 방안
• 한국과 선진국의 격차 저자는 한국을 미국, 일본, 대만, 싱가포르 등 다른 OECD 국가들과 비교하면서 시장가치 평가액, 배당성향, PBR, ROE 등 기업성과와 주주가치 지표의 차이가 크다는 점을 지적합니다.
효과적인 주주보호 장치가 마련되지 않은 데다 지배주주와 경영자의 불공정·부당행위가 만연해 한국이 '코리아 디스카운트'를 겪고 있다는 게 그의 주장입니다.
• 8대 문제점과 해결방안 저자는 우리나라의 장기투자와 주주보호를 저해하는 8대 문제점을 파악하고,
이를 해결하기 위한 몇 가지 해결방안을 제시합니다. 문제점으로는
(1) 주주에 대한 이사의 신인의무의 미비,
(2) 효과적인 집단소송제도의 미비,
(3) 증거개시제도의 미비,
(4) 징벌적 손해배상제도의 미비,
(5) 사법방해제도의 미비,
(6) 주주권제도미비
• 로펌과 투자자의 역할 저자는 한국에서 주주보호와 기업지배구조를 촉진하기 위해 로펌과 투자자의 중요성을 강조합니다. 그는 로펌이 기업의 사건을 적극적으로 감시하고 필요할 때 집단소송이나 주주대표소송을 개시해야 하며, 투자자들은 회사에 더 높은 배당과 자사주 매입을 요구해야 하며, 의결권을 행사하고 주주총회에서 자신의 의견을 개진해야 한다고 주장합니다. 그는 또한 김앤장, 김규식, 김작가 등 한국에서 주주행동주의와 소송을 주도해 온 일부 로펌과 투자자들의 노력을 칭찬합니다.
5. 주주보호 및 지배구조 개선 방안 및 미국 사례(한국 자본시장의 문제점과 과제)
• 미국에서의 트위터 주주 소송: 트위터가 2014년에 IR 할 때 전망을 과대평가했다는 이유로 2016년에 미국에서 집단 소송을 당했으나, 증거 개시와 징벌적 손배 제도 등의 이유로 합의를 보고 1조 정도의 배상금을 지불했습니다. 한국에서는 이런 경우에 집단 소송이 어렵습니다.
• 기업 이익의 주주 공유 환경 개선: 한국의 주주 권리 보호 장치와 주주 민주주의 실현을 위해, 이사의 주주에 대한 책임 인정, 빗물 자수 집중 개선, 증거 개시 제도 도입, 전망 공시에 대한 예외 사유 완화 등의 제도 개선이 필요합니다. 또한, 배당 소득 분리 과세의 적용 확대, 상속세의 인하, 상장사의 시가 평가 방식의 변경 등의 세제 개선이 필요합니다.
• 금융 범죄에 대한 처벌 강화: 우리나라의 금융 범죄에 대한 처벌이 약하고, 주가 조작, 공매도, 공기 매수 등의 불공정한 행위가 증권 시장을 억압하고 있습니다. 이런 부분에 대해 일벌백계의 원칙을 적용하고, 금융 투자 경제 교육을 의무화하여 시장의 건전성을 높여야 합니다.
• 주식 투자의 자랑스러움: 주식 투자는 애국하는 행위이고, 공동체에 기여하는 일이며, 노블레스 오블리주를 실천하는 것입니다. 우리는 주식 투자를 통해 우리나라 기업의 성과를 공유하고, 우리 삶을 풍요롭게 만들 수 있습니다. 우리는 한 가족 한 계좌 운동을 통해 주식 투자의 문화를 확산시켜야 합니다.
6. 한국 주식시장의 장기적인 발전 방향 및 과제
• 가계 경제교육의 중요성: 밥상머리 경제교육을 통해 가족들이 자신의 관심사와 연관된 기업에 투자하고, 그 기업의 성장과 발전을 함께 지켜보는 것이 경제 교육의 관념을 배우는 데 굉장히 중요하다고 주장합니다.
• 주주 민주주의의 실현: 주주 권리가 없는 날에 책을 보고, 주주로서의 권리와 의무를 인식하고, 기업의 경영에 참여하고, 기업의 사회적 책임을 감독하는 것이 주주 민주주의를 실현하는 방법이라고 설명합니다.
• 일가 일사 운동의 활성화: 한 가족 한 기업 각기 운동이란, 한 가족이 한 기업에 투자하고, 그 기업의 성공과 실패를 함께 공유하며, 기업의 발전에 기여하는 운동을 말합니다. 이 운동이 활성화되면 가계, 기업, 국가가 모두 건강하고 활력 있고 희망 있는 사회가 될 수 있다고 주장합니다.
<본 게시물은 김 작가 tv 1월 19일 촬영분 요약한 것입니다>